公用事业：火电增速维持高位 清洁能源增速延续分化

　　事件描述
　　国家统计局、国家能源局发布2023 年6 月份全社会发、用电量数据：6 月全国统计口径发电机组发电量达到7399 亿千瓦时，同比增长2.8%；全社会用电量7751 亿千瓦时，同比增长3.9%。
　　事件评论
　　用电需求维持增长，三产成为增长主力。6 月份，我国规模以上工业增加值同比实际增长4.4%，增速环比5 月份增长0.9 个百分点，工业生产的持续扩张拉动用电需求稳步提升，6 月份我国全社会用电同比增长3.9%， 1-6 月全社会用电量同比增长5.0%。从细分角度来看，6 月份各产业用电量增速表现有所分化，第三产业系用电高速增长主因。其中：
　　6 月份第一产业用电量同比增长14.0%，增速环比5 月下降2.9 个百分点；第二产业用电量同比增长2.3%，环比5 月增速回落1.8 个百分点，用电增速回落主因系5 月份二产用电存在一定低基数影响，因此会在一定程度上推高当期增速。6 月份我国第三产业用电量同比增长10.1%，依然维持高位。此外，6 月份城乡居民用电量同比增长2.2%，增速较5 月下降6 个百分点，主要原因在于去年同期城乡居民用电量增速较高，为17.7%，形成了高基数效应，此外，今年6 月我国日均气温比去年低0.2℃，制冷用电需求增速略微放缓。根据今年6 月份用电量与同比增速对去年6 月用电量进行重述后估算，6 月一产、二产、三产及城乡居民用电对增速的影响分别为5.15%、38.85%、47.11%和8.20%。
　　火电增速维持高位，清洁能源显著分化。得益于全社会用电需求维持增长，6 月份全国规模以上机组发电量同比增长2.8%。细分来看， 6 月份我国水电发电量高基数效应依然显著，且来水持续偏枯。此外，6 月份部分水库主动蓄水以应对夏季用电高峰，也在一定程度上影响水电电量。受此影响，6 月我国水电发电量同比下降33.9%。6 月份光伏发电量同比增长8.8%，增速环比回升8.7 个百分点，扭转了前两个月环比增速持续下跌的趋势。
　　6 月份风电发电量同比下降1.8%，发电增速回落主因系风况偏弱影响，但1-6 月份风电发电量增速依然有16.0%，因此风电利用小时数或依然有所提升。6 月核电发电量同比增长13.8%，用电增速大幅回升主因系去年同期偏低基数影响。在需求维持稳步增长叠加清洁电源表现偏弱的影响下，6 月我国火电发电量同比增长14.2%，继续维持双位数增长。而且截至7 月18 日，秦皇岛港Q5500 动力煤平仓价较二季度均价进一步回落54.82元/吨。在煤价低位震荡叠加电量需求快速增长的背景下，火电业绩有望持续修复。
　　投资建议：“碳中和”时代号召和电力市场化改革将贯穿整个“十四五”期间，电力运营商内在价值将全面重估。在此背景下，电力价格形成机制的改革和完善，有望催化火电经营边际改善，推荐关注优质转型火电华能国际、华润电力、中国电力、华电国际、粤电力A 和宝新能源；水电板块推荐拥有明确成长空间的长江电力和供需改善的华能水电；新能源装机快速成长，同时绿电价值日益凸显之下，推荐中国核电、三峡能源和龙源电力；电网板块推荐三峡集团入主后有望开拓综合能源服务的配售电先锋三峡水利。
　　风险提示
　　1、电力供需及政策存在恶化风险；
　　2、煤炭价格出现非季节性风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。